Immostat T1 2026 - Normalisation du marché de l’investissement : une trajectoire imprévisible ?

Le premier trimestre 2026 se clôt sur 1,9 Md € soit une baisse annuelle de 48 % des volumes investis par rapport à l’an passé. Aucun secteur n’est épargné même si le bureau IDF (- 47 %) et surtout le retail (- 35 %) amortissent un peu mieux la chute que l’I&L (- 63 %) et le bureau en région (- 61 %).

Si le marché semblait avoir amorcé en fin d’année une dynamique de reprise susceptible de se prolonger en 2026, la confiance a été stoppée par les évènements du 28 février dernier. « La guerre au Moyen-Orient est venue dégrader l’ensemble des paramètres macroéconomiques et financiers, avec un effet de contagion aussi rapide que soudain : la résurgence de l’inflation, des perspectives de croissance revue à la baisse, des conditions de financement qui se durcissent déjà et une volatilité financière accrue contribuent à créer un environnement moins porteur pour l’investissement immobilier » commente Nicolas Verdillon, Directeur investissements France.

« Pour autant, la situation géopolitique ne saurait à elle seule expliquer les résultats enregistrés du premier trimestre ; elle vient plutôt hypothéquer l’avenir et exacerber des fragilités déjà présentes, dans un contexte marqué par un manque de profondeur, de fluidité et de régularité » ajoute Nicolas Verdillon. La dynamique telle qu’elle se présentait fin 2025 présentait déjà quelques fragilités : un pipeline peu rempli du côté de l’I&L, des volumes tirés par de grosses opérations en bureaux mais un nombre de transactions étonnamment stable sur ce segment ainsi qu’un manque de visibilité pour le commerce n’ont pas permis d’alimenter des volumes importants pour ce début d’année.

Néanmoins, l’immobilier demeure un rempart contre l’inflation et le marché devrait être soutenu par des opportunités potentielles ainsi que par la nette amélioration des levées de fonds en 2025. « Attention toutefois à la prime de risque immobilière qui vient d’être attaquée ainsi qu’au financement plus coûteux (+ 50 pdb pour le SWAP 5 ans en 1 mois). Il est logique que le besoin de déploiement de capitaux soit alors conditionné à une correction des prix sans doute plus prononcée. Une nouvelle phase de décompression des taux de rendement immobiliers se profile donc dans un environnement où l’OAT 10 ans vient de tangenter les 4 %, avec toutes ses conséquences » conclut Nicolas Verdillon.